吳鷹離職 UT斯達康命運幾何

　　那些火線下注UT斯達康(Nas-daq：UTSI)的美國炒家們必定深感失望。6月2日，UT斯達康確實公布了重大消息，但並不是什麼利好——沒有溢價並購，也沒有分拆重組，只有創始人吳鷹的被迫離職。6月4日，該公司股價下跌10%。

　　兩周以來，這些炒家們口口相傳著一個消息，那就是，UT斯達康的重組方案即將出爐。本報獨家獲悉，由美林證券做出的這份方案說，要重振雄風，UT斯達康的選擇可以是分拆中國業務(由吳鷹負責)、整體出售、部分業務(市場)出售、退市等幾種。但在6月2日被公布的消息只是，UT斯達康現在認為，提昇股東價值的最佳方法就是維持現狀，集中精力扭虧為盈。此外，中國區CEO吳鷹因為與『公司發展戰略發生分歧』而被迫離職。

　　『美林方案』為什麼沒有被執行？吳鷹為什麼被迫離職？UT斯達康，這家創造了無數輝煌的傳奇公司下一步會發生什麼？

　　美林方案

　　2006年10月13日，UT斯達康宣布成立特別委員會，以便考察各種對提昇股東價值有利的長期或短期方案。委員會聘請美林證券為財務顧問，當天，美國投資銀行貝爾斯登就將UT斯達康股票評級由『弱於大盤』上調至『與大盤持平』。貝爾斯登在研究報告中稱，聘請美林擔任財務顧問後，UT斯達康很有可能發生重組或被收購。

　　這一戰略評估計劃由UT斯達康中國區CEO吳鷹負責。內部人士說，最近幾個月吳鷹非常希望能把中國區分拆出來，主要負責IPTV和終端業務。而其他地區則負責網絡和部分終端、IPTV業務。這樣的想法最終體現在美林方案中。2007年4月，UT斯達康中國區甚至籌劃過更名掛牌儀式。

　　吳鷹有這樣的想法並不奇怪。2006年5月11日，UT斯達康曾宣布創始人、公司CEO陸弘亮即將離任，吳鷹接任全球CEO。當時，在接受本報專訪的時候，吳鷹在越洋電話那端顯得相當興奮。他說，他對UT斯達康公司的業績止跌上昇深具信心。但到了10月份，形勢急轉直下。UT斯達康又宣布陸弘亮留任，吳鷹暫不接手全球CEO的職務。之後，業界風傳吳鷹即將離職。現在可以肯定的是，那次人事變動使吳鷹堅定了把中國區分拆出來的決心。

　　在吳鷹看來，中國仍然是UT斯達康的核心市場，而IPTV則是第二個小靈通。但UT斯達康位於美國的董事會卻相信，中國雖然仍是公司的基礎，但公司未來的主要市場將移向美國、日本等地。同時，手機終端、寬帶業務的風險要遠小於IPTV。

　　2007年4月底，UT斯達康專門包機，帶著美國來的私墓基金經理和美國運營商們在中國轉了一大圈，在杭州、上海、哈爾濱等UT斯達康有業務的重點城市考察了IPTV業務。這次路演由UT斯達康美國總部安排。UT斯達康內部人士說，這次路演幫助投資者和潛在客戶們認清了IPTV在中國市場的價值。換言之，路演後這些人對UT斯達康的IPTV業務值多少錢有了初步判斷。

　　本報獲悉，已有多家電信設備商對UT的IPTV業務表示了興趣，其中包括網絡巨頭思科，以及來自中國的華為、中興等。美國的炒家們說，考慮到消息傳出後對UT斯達康股價的持續拉昇和溢價因素，最終收購時UT斯達康的股價可能從現在的不足10美元拉昇到將近50美元。

　　2007年4月，IDC發布的《中國IPTV市場預測與分析(2007-2011)》報告指出，截止到2006年12月，UT斯達康奔流是目前中國國內商用規模最大的IPTV系統，佔據了國內商用用戶市場69%的市場份額。

　　6月2日，UT斯達康董事會主席湯姆斯·托伊表示：『在仔細審核了多項短期和長期計劃之後，我們得出的最佳方案就是在現有基礎上繼續向前發展。目的將公司股東的價值最大化。而提昇股東價值的最優方案就是通過在全球關鍵市場把握商機，努力使UT斯達康扭虧為盈。』除此之外，這家公司尚未給出任何『最佳方案』的相關說明。但至少目前，美林方案所提出的幾條出路都沒有得到執行。

　　其中，關於分拆還是不分拆，董事會已經用吳鷹的離去給出了明確態度。但關於中國區的IPTV業務是賣掉還是繼續加大力度，則是UT斯達康尚未回答的大問題。

　　據悉，UT斯達康准確的調整方案將會在6月底出臺。

　　離去的鷹

　　在本報對多名UT斯達康公司元老的采訪中，一個觀點被反復確認。那就是，吳鷹的離去與中國業務關系重大。

　　吳鷹曾經因為小靈通業務的輝煌而風光無限。2000年3月上市後，UT斯達康擁有過長達17個季度超過華爾街預期的高速增長，這些增長絕大多數來自於中國市場。這時候，領導小靈通在中國市場取得成功的吳鷹是董事會的寵兒。在美國董事們看來，吳鷹是個『擁有神秘力量』的偉大CEO。

　　但從2005年第二季度起，UT斯達康開始出現大幅虧損。更讓『海歸』精英們感到尷尬的是，從2006年3月起，由於UT斯達康多次未能按時提交財報，多次被納斯達克警告。客觀地說，這並不是UT斯達康的管理或運營出了問題，而是小靈通市場急劇萎縮的結果。UT斯達康是小靈通市場的主導者，但隨著中國電信、中國網通大幅收縮小靈通投資，UT斯達康遭受到了前所未有的打擊。

　　從2005年開始，吳鷹親自主抓IPTV業務。在當時接受本報專訪的時候，他把IPTV比作第二個小靈通。他說，IPTV後面藏著一個比小靈通更大的市場機會。幾年來，吳鷹不停為IPTV奔走游說。他當時曾預計說，兩年之內IPTV在中國就會有100萬以上的用戶，但事實是直到他離職前，IPTV仍然沒有在中國獲得超過10萬戶的大規模商用。可惜的是，這一次董事會失去了耐心。

　　UT斯達康一位創業元老告訴本報，UT斯達康的董事會中共有七位成員，只有吳鷹和陸弘亮是華人。董事會中，吳鷹的主要觀點是以中國市場為主，全力把IPTV打造成第二個核心產品，同時兼顧小靈通的發展。而陸弘亮的觀點則是把海外市場做大，依靠網絡業務和部分IPTV業務，靠海外市場帶動中國市場。陸弘亮相信，中國還不到發展IPTV的時候。

　　除了業務原因，吳鷹與陸弘亮之間的博弈也由來已久。UT斯達康最初由臺灣人陸弘亮創立的UT公司與北京人吳鷹創立的斯達康公司合並而來(1994年)。合並後，吳鷹一直負責業務運營，陸弘亮則一直負責資本運作。雙方曾經在多年裡合作無間，但最近幾年來，雙方開始向對方領域滲透。UT斯達康的員工們開始覺得高層們『大家都想決策，不知道聽誰的』。尤其是在UT斯達康的轉型問題上，雙方意見嚴重相左。

　　在吳鷹走後，中國區業務暫由陸弘亮負責。他說，未來幾個月，自己將把大部分時間放在中國，強化與運營商的合作關系。

　　【責任編輯陳志偉】