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9月8日消息,中國電信CDMA設備招標進入二次報價後,該次招標對中興通訊的影響也最終顯現,在不到1個月的時間裡,中興通訊A股從45元的價格跌至28元多。由於中興通訊是基金重金持有的最重要的通信股之一,多家投行分析認為,市場對此次CDMA招標反應過於激烈。
一個月股價暴跌37%
9月5日(上周五),中興通訊報收於28.35元,當日下跌4.22%。對於中興通訊近期表現,平安證券發表研究報告表示,從8月初開始,中國電信CDMA網絡設備招標一事在通信業界、證券市場掀起巨大波瀾,華為等廠商在招標中報出所謂的『地獄價』,市場傳言此事驚動了國資委、商務部、工信部等高層。中興通訊股價從當時的45元暴跌至目前的28元左右,不到一個月跌幅高達37%。
平安證券的報告認為,此次中國電信CDMA有其特殊性,可能導致低價在中國電信市場成為常態,但不會導致惡性競爭。中興通訊利潤將受到負面影響,但仍將受益於運營商大規模投資。
該報告稱,中興通訊A股若以2009、2010年20倍市盈率來估值,未來半年左右的合理股價水平為34。4元至44元之間(人民幣.下同)。當然,考慮到中興通訊未來前景低於該行此前的估計,該行將公司評級從『強烈推薦』調降至『推薦』。
激烈競爭將導致毛利率下降
但平安證券同時表示,預測中興通訊2008-2010年的稀釋每股收益分別為1.16、1.72和2.23元。而以9月3日中興通訊A股收盤價29元計算,對應市盈率分別為25、17和13倍。該行認為該估值水平沒有反應出中興通訊未來業績的。
國泰君安證券的一份報告則預測中興通訊CDMA份額較2007年略增,由32%增加到35%;TD-SCDMA份額較一期的50%降低至35%-32%;WCDMA的份額最低,預計僅為10-14%。同時,國泰君安預測中興通訊CDMA及TD-SCDMA的毛利率在2008年-2012年間有所下調,毛利率分別下降至35-36%,WCDMA則將為25%-30%的毛利率、GSM則預測為30%的毛利率。