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國美電器
貝恩債轉股或加速黃光裕股權面臨稀釋
記者深入國美內部調查『斗爭門』
史上最好半年報
為何仍難平『黃怒』?
這似乎注定是一場沒有贏家的斗爭。在大約一個半月後舉行的股東大會上,國美投資者會交出一份怎樣的答卷?記者連日來深入國美內部,走訪權威人士,努力從中厘清這場在黃光裕與國美現任董事會之間的矛盾真相。
『這不是黃光裕和陳曉之間的個人斗爭』,國美高層努力淡化陳曉個人作用,並以『弱者』形象形容現在的管理層,『國美今年上半年將拿出歷史上最好的業績,最大的受益者不就是黃老板嗎?』在黃光裕公開發怒之後,管理層『很委屈』。
不過黃光裕方面似乎並不領情,黃光裕胞妹黃燕虹公開表態『必須及時重組董事局』。
而雙方矛盾的激化極有可能加速戰略投資者貝恩『債轉股』。 本報記者 劉新宇 北京報道
史上最好半年報難平『黃怒』
內部人士透露『控制權』纔是根源
『陳曉主席這幾日都往返於北京和上海,努力爭取更多投資者支持董事會。』位於朝陽區霄雲路的鵬潤大廈是國美的『心髒』所在,與外界紛紛擾擾的各種消息相比,國美仍舊表現出了與往常一樣的『平靜』。
史上最好業績或出爐
記者雖未能如願與陳曉進行面對面的采訪,但該公司的一位高層猶豫再三之後向記者詳述了矛盾爆發的始末。『我們一直在反思究竟哪些地方做得不好惹怒了黃老板』,這位高層說,『得出來的結論是我們沒有做錯任何事情,也沒有損害到大股東的任何利益。』他透露,雖然現在仍無法公布今年上半年的經營業績:『但應該可以說今年上半年的銷售業績達到了歷史最好水平』。
動議讓董事局很委屈
國美董事會以為,交出了這樣一份成績單足以讓大股東滿意,『但黃老板的舉措讓我們覺得很委屈』,與記者的交談過程中,國美內部人士不下5次表達『很委屈』。8月4日,黃光裕獨資公司提出動議,要求重組董事局,核心就是要對以陳曉為首的管理層進行大換血,國美隨後公告起訴黃光裕違反董事責任,雙方矛盾至此大白於天下。
股權激勵出臺是導火索
國美內部人士透露,管理層的大多數成員跟隨黃光裕的時間都在8年以上,不過在黃光裕刑事案件出來之後,管理層與黃光裕的分歧日益加大。『比如股權激勵,黃總是不感興趣的,』有國美人士表示,股權激勵的出臺或許就是導火索。黃光裕隨後在獄中多次傳達出的各種指令,管理層並沒有照辦。一直在國美說一不二的黃光裕感覺到了『控制權』旁落的危機。國美高層強調,董事會已充分考慮了黃光裕的個人感情,但如與公司利益發生矛盾,只能拋棄『過多的情感』。
斗爭進展
雙方掀起機構投資者爭奪戰
陳曉急尋機構支持
Thomson的數據顯示,國美股份目前有近180個投資機構股東,持股合計佔44.84%,前50個機構持有超過40%的股權。國美2009年年報披露,摩根大通、摩根士丹利、富達基金三家總計持股20.6%。
這些機構投資者無疑成了董事會和黃光裕爭奪的重點。『陳曉現在當然在忙這些事了。』
國美內部人士透露,目前看,機構投資者基本上是支持管理層,『如果說現在的這支管理團隊做了一些損害投資者的事情,那麼可能會被投資者拋棄,但現在你連瑕疵都找不出來』,國美董事會認為投資者應該站在董事會這邊。
黃燕虹:動議將獲支持
不過,黃光裕方面也在釋放獲得支持的信號。黃光裕二妹黃燕虹公開表態,『已與多家機構投資者溝通,綜合各方意見後認為,在臨時股東大會上將有足夠多的投資者支持大股東的動議。』
分析人士認為,誰能在這場股權爭奪大戰中勝出目前難預料。『黃光裕手握34%股權、300多家國美非上市部分門店等資源,機構不得不重視』,但國美董事會6月推出的5年規劃也確實獲得了多家機構的支持。
外界的焦點則集中在大約一個半月後舉行的股東大會上,黃光裕的動議能否真的獲得半數以上股份的支持?
陳曉同盟者貝恩仍在權衡『債轉股』
值得注意的是:『任何股權表決的討論都不能不考慮貝恩的角色轉換』。
轉股將獲10.8%股權
2009年6月,貝恩出資15.9億元獲得國美電器可轉債(可轉為10.8%國美電器股權)。但『貝恩目前仍只是國美電器的債權人,而非股東,沒有投票權』,作為陳曉的同盟者——貝恩要想在股東大會上發揮作用就必須在股東大會之前完成『債轉股』。
『轉不轉,什麼時候轉,完全取決於貝恩。』國美新任的新聞發言人趙彤指出,貝恩完成『轉股』之後,現有的股東股權都要『打九折』。『從貝恩希望國美團隊穩定的角度來看,他會加速做這個事情的。』
黃股權將面臨被攤薄
記者了解到,如果貝恩債轉股,那麼,黃光裕手握34%的股權將攤薄至29.8%。貝恩資本與陳曉一方持股量最多可達11%左右。另外,國美董事會還擁有增發20%的授權,可通過增發攤薄黃光裕的股權,不過這一授權已被黃光裕動議在股東大會上取消。
消息稱,貝恩直至現在仍在做最後的權衡,因為一旦債轉股,貝恩將失去『可轉債持有人』的特別保護條款。國美高層也坦言,在黃光裕沒有發難之前,貝恩並沒有『轉股』的計劃,但現在『不轉換就意味著沒有表決權,還能考慮債轉股的風險嗎?』
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