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世界上每天大約有2000個手游App上線,但能讓你在AppStore裡看到並且下載的估計不會超過10個。快速生長,又快速死亡,手游,就是這樣刺激。
在互聯網時代,游戲業務一向是幾大門戶的贏利主力,而在移動互聯網時代,手游則充分繼承了這種自帶基因,成為移動互聯網行業中變現能力最強的業態。
隨著技術的創新以及產業的發展,手游正從輕度向重型發展,用戶黏度也越來越高。業內人士預計,2014年,國內手游市場體量將達到300億。
手游市場的火熱和吸金能力直接體現在最熱門的手游APP上。一款熱門手游APP,動輒上千萬的月流水。
逐利的資本早已嗅到手游行業的暴利,PE一級市場投資、投行撮合並購、資金二級市場爆炒,資本影子無處不在。而最熱門手游APP,也是資本們爭相潛伏的制高點。
為此,理財周報產業與資本實驗室結合各大平臺榜單,剔除互聯網三巨頭BAT的手游APP,綜合考慮游戲評價、市場熱度、受玩家歡迎度、下載量等多個指標,推出40款最受歡迎手游APP排行榜,並獨家梳理出這40款手游APP背後注資的24家PE機構。
24家PE圍獵,IDG獨佔鰲頭
在理財周報最受歡迎的40款手游APP榜單中,共有14款手游APP背後涉及PE投資。
這24家PE當中,IDG資本和北極光創投涉及的上榜手游APP最多,並列第一,均為4個。其中,IDG資本投資的手游公司為藍港在線、空中網集團和網龍公司,其上榜的手游APP有王者之劍、蒼穹之劍、三國群英OL和瘋狂部落。北極光創投投資的手游公司為北京觸控科技和藍港科技,其上榜的手游APP有捕魚達人、亂斗堂、王者之劍和蒼穹之劍。
紀源資本和賽富基金涉及上榜手游APP均為3個。其中,紀源資本投資的手游公司分別為北京觸控科技和北京游道易,其上榜的手游APP有捕魚達人、亂斗堂和滑雪大冒險。賽富基金投資的手游公司有藍港在線和完美世界,其上榜手游APP有王者之劍、蒼穹之劍和神雕俠侶。
涉及兩款手游APP的PE機構共有八家,分別為恩頤投資、復星資本、紅杉中國、蘭馨亞洲、深創投、思偉投資、松禾資本和新天域資本。這40款最受歡迎手游APP背後,共有12家手游開發商或發行商受到了PE的青睞。近半年獲得融資的分別為北京觸控科技、北京游道易和藍港在線。
其中,北京觸控科技在2013年10月遭到北極光創投、紀源資本、迪士尼旗下思偉投資、紅杉中國和新天域資本的圍獵,獲得共5000萬美元的融資;北京游道易則在2013年獲得兩輪融資,4月獲得新加坡電信集團旗下新電投資為首的共500萬美元的投資,緊接著又在12月份獲得紀源資本1100萬美元的融資;而藍港在線在2014年1月,剛剛完成最新一輪融資,規模為8000萬美元。
值得一提的是,IDG在去年8月近億元投資簡約科技,在資本的助推下,這家主要業務為端游的游戲公司以500萬獲得《斗羅大陸》的改編權,加速布局手游領域。
隨著手游行業的發展,手游公司的估值在持續增長,資本的進入更加瘋狂。
300億市場競爭慘烈,無人敢稱老大
智能手機的面世為手游行業的蓬勃發展埋下了火種。對手游行業來說,這是最好的時代,也是最壞的時代。『端游代表現在,手游代表未來,這已成為一個基本的共識。』中國手游娛樂集團(CMGE)一位高管告訴理財周報記者。中國手游作為行業巨頭,是國內首家登陸美股市場的游戲公司,旗下研發的產品有《怪獸島》、《武俠OL》等。
據了解,2013年,僅A股資本市場,涉及游戲業務的上市公司就有近50家,而在整個游戲行業,上規模(營收達幾百萬以上)的游戲公司共有3000-4000家。業內對2014年國內手游行業體量持樂觀態度。天拓科技總裁黃挺認為今年手游市場將達250億,而華南一家創投公司副總裁則認為這個數字太保守,『應該會達到300億。』
在中國手游這位高管看來,手游行業的門檻較低,非常適合中小團隊創業。『開發成本在50萬-1000萬元,周期則在6-12個月,而潛在市場非常廣泛。』
但行業的制約同時存在。『首先是網絡的制約,也就是流量的制約,在PC端使用游戲用戶不需要考慮流量,但在手機端玩游戲卻要實時算計流量;其次是支付方式的制約,手機游戲很大程度的制約因素是來自支付方面;當然還有資金與人纔短缺,收入增長缺乏持續性的現實問題,以及產品開發盲目跟從熱點,創新成為行業發展的陰影,加之渠道分散,缺乏規范化和透明度。』
由此可見,行業洗牌加劇,手游『錢』途無限,但開發市場已迅速被蜂擁而至的各方勢力殺成一片紅海,手機游戲研發團隊卻不得不面臨更大的競爭壓力,手游開發成為一個高回報又高風險的行業。
觀察各大手游平臺的下載量,可發現,每天榜單都在更新,但幾乎沒有一款游戲可以穩坐榜首地位。無論是《捕魚達人》,還是《植物大戰僵屍》,誰都不敢稱老大。還有很多曾經火過,但逐漸消失的如《瘋狂猜圖》,就更不用說。如何在競爭中脫穎而出,就需要積極培養用戶忠誠度和黏性。
煤老板也愛投手游,估值有玄機
手游行業的快速發展不可避免地吸引了資本的注目。對此,上述華南某創投告訴理財周報記者,主要原因是『手游的投資門檻低,大家都在投,進來的資本除了PE,還包括別的產業資本,比如房地產、煤老板等。』
『資本的踴躍,恰是看准了行業的機遇,但絕非盲目的試探。』浙商創投合伙人李先文認為,盡管手游市場預期良好,但他對標的的選擇相當謹慎。
『首先,我們會考察整個研發團隊,創意為王,內容為本。要有技術精英,也要具備好的idea。平臺也很重要,因為推廣成本高,不可控因素會讓資金白白燒掉。』李先文表示。
目前,浙商創投也在積極的尋找標的,他們的著眼點更傾向於將手游和影視媒體相結合。『先把品類選擇好,找到垂直細分,依托大的影視平臺,可以抵抗很多風險。』
而在專注於手游行業投資的上述華南某創投看來,不同時期會有不同的標准。『早期的投產品比較多,也就是投資研發團隊。』但是經過這幾年的快速發展之後,手游行業更加精細化了,公司與公司之間比拼的就是運營能力。『我們更看重兼具研發能力和運營能力,且運營能力頗為突出的手游公司。』
他認為,手游在早期更多是輕度游戲,用戶黏度不高,但經過近幾年的發展,在智能手機技術和寬帶昇級的背景下,手游開始向重型發展。『這時候精細化就相當重要了,而精細化的重點就在運營上面。』
據了解,手游行業的鏈條一般分為三個部分,分別是研發、發行和渠道。渠道平臺這一塊已經歷了一輪大型並購洗禮,平臺市場集中化,『現在PE會把目光更多的放在研發和發行即運營上面。』
據其介紹,業內PE投資手游一般有四種模式。比較普遍是抓現成,投資中後期項目。『主要看公司的財務表現,以及其手游產品的高流水。但這種模式也有短板,其一是數據可能不准確,另外則有單一產品風險。』
第二種是在早期項目上廣播種,『撒種子撒一片,肯定有一個可以出來。』
第三種模式就是外資模式。『外資比較狠,抓大佬。有些大佬一進入手游行業,外資就會馬上投進去,投資額也比較高。』
『最後一種模式比較獨特,游戲平臺裡延伸出來的投資部門,比如騰訊。』
手游公司的估值一向是業內關注的焦點。杭州的一家創投的投資部經理告訴理財周報記者,根據不同的時間點,他們有不同的估值標准。『對於初創期的手游公司,主要看創業團隊,尤其是團隊的領袖。除非有明星領袖,一般給的估值在500萬元以下。如果有行業名人帶隊,給的最高估值會超過1000萬元。』
『如果公司推出過游戲,就會參照游戲的月度流水給出估值,一般估值可達到月流水的50倍。『現在單款游戲月流水超過1000萬元的公司,一般會估值在5億元左右,如果有資本介入,估值會更高。』
而上述華南某創投則告訴理財周報記者,他們對手游公司的估值依舊是看淨利潤。『由於手游是互聯網行業中現金轉化率最高的板塊,因此很多公司已扭虧為盈。我們一般以投資當年的淨利潤來估值,10-12倍PE。如果該手游公司未來的成長趨勢已經非常明顯,倍數會更高。』
手游投資高風險:超60%項目死掉
資本的投入,追求的是高額的回報。PE在手游行業的退出主要靠並購和IPO來實現。
上述創投副總裁分析稱,『政策對游戲行業的監管十分嚴格,不會有太多游戲在A股IPO,更多會尋求香港或美國上市。』而在並購方面,他表示,『大多會被上市公司並購。』
其預計,『以3-5年的中長期來看,手游公司裡能夠獨立走IPO的不到10%,20%-30%被並購,而剩下的將被淘汰掉。』這意味著PE投資手游項目,成功退出率不到40%。
『手游格局的發展方向就是現在的端游,越來越集中。手游公司都想搭上並購大船。』
大魚吃小魚,將是手游行業的游戲規則。
2013年,手游概念吸引諸多上市公司的眼球,盡管很多與游戲產品毫無關聯,但也迫切想要分一杯羹。據不完全統計,今年已有17家A股上市公司通過增資、投資、收購等方式參與手游業務。
作為A股創業板最牛的手游公司,掌趣科技旗下的《石器時代》、《黑暗啟示錄》、《水果殺》等都擁有超過千萬用戶。董事長姚文彬告訴理財周報記者,『成功上市後,我們進一步獲得了行業和市場的認可,同時獲得了充裕的資金。今後將持續加大資本布局力度,投資並購一批實力雄厚的研發團隊。』目前,掌趣科技已完成對頁游企業——動網先鋒的並購。
以一款《萌江湖》登上此次榜單的上海游族網絡,也為自己打開了一條上市的道路。此前,該公司憑借《一代宗師》手游版曾長期佔據臺灣地區熱門游戲APP第一,而2013年推出的萌系武俠題材手游《萌江湖》,也一度位居中國暢銷手游三甲之列。
在松禾資本給出的第一輪投資之後,梅花傘業股份有限公司以非公開發行股份的方式購買游族信息100%的股權,至此,『游族』將順利踏入A股市場。而梅花傘在收購後的股價從22元暴漲至80元。
游族網絡市場部總監告訴理財周報記者,『之所以能被資本如此看好,依賴於整個技術團隊的核心能力。玩家對一款手游的熱衷看起來似乎很難追尋其邏輯,但背後一定是有規律的。用戶的體驗非常考察產品深度。內容豐富,並能時刻把握玩家的節奏,這對創意和研發都是極大挑戰。因為單機上能做到的,手游上未必能做到。』
『游戲推出的成功率也是資本考察的要點,研發二三十款產品不算真正的實力,能在試點之後順利推出纔是考驗。如果沒有成功的經驗,很難吸引資本的關注。』該總監表示。
在榜單前列可以很快找到的一款《我叫MT》的游戲,無疑是2013年最火的手游。目前注冊用戶已經超過了2300萬,這款游戲的開發商樂動卓越,之前開發的七八款游戲,幾乎全軍覆沒,經歷過裁員、燒錢的破釜沈舟,如今的估值超過10億元,並成功引來了騰訊的關注。