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作為攜程的市場公關人員,賀小姐的手機昨天幾乎被打爆,因為昨日有消息稱,百度(BIDU.NASDAQ)控股的去哪兒(QUNR.NASDAQ)或已與攜程(CTRP.NASDAQ)達成初步協議,雙方將以100%換股的方式合並,換股比例為1?2,去哪兒並入攜程。
盡管攜程和去哪兒皆表示『不予置評』,然而攜程CEO梁建章和去哪兒CEO莊辰超卻在昨日不約而同地發出了聲音,且雙方所表達的大致意思居然出奇地一致。
梁建章表示:『攜程一定會長期地獨立經營。在這一前提下,公司對投資是歡迎的。』莊辰超則表示:『我們始終在資本市場展開各種接洽和談判,所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。』
業界認為,雙方對並購傳言『留有餘地』但又不願向對方低頭,大家都想作為主導方,攜程的體量遠超去哪兒,但去哪兒之所以有底氣應是緣於背後控股方百度,假如百度真通過去哪兒掌握攜程一定股權比例,則最大贏家將是百度,目前三者應處於謀求自身利益最大化的微妙時刻。
兩大BOSS的曖昧表態
從去年開始,有關BAT(百度、阿裡巴巴和騰訊)或與攜程進行資本合作的傳言就浮出水面,從最初的騰訊到之後的阿裡巴巴從未消停。
業界此前的主流觀點是——攜程根本不缺錢,按攜程現在每年巨額的盈利和平穩的增長率來看,要吃下攜程非常難,『大款』攜程也不急於賣掉自己。
不過,昨日又有消息稱,去哪兒與攜程或已達成初步協議,雙方將通過換股的方式合並。
財報顯示,攜程2013年淨營業收入為54億元(人民幣,下同),同比增長30%;歸屬於股東的淨利潤為9.98億元,同比上昇40%。而去哪兒2013年歸屬於股東的淨利潤為虧損1.9億元。
一家巨盈,一家巨虧,似乎去哪兒並入攜程很合理。不過,兩位掌門人昨日的表態似乎又充滿了曖昧的玄機。
梁建章在公司內部郵件中表示:『攜程一定會長期地獨立地經營。在這一前提下,公司對投資是歡迎的。一般來說,被收購方和收購方,肯定是收購一方來主導整合和未來發展。攜程無論市值還是營業額都高出那麼多。攜程有望在2020年成為一家市值約300億美元的中國Priceline(全球最大在線旅游網站)。』
梁建章的話剛一拋出,人稱『CC』的莊辰超立刻發出致員工的信,他指出:『至於市場的流言,我們始終在資本市場展開各種接洽和談判,所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。』
『看來傳言並非空穴來風,兩位CEO雖沒有直言,但都對資本運作持開放態度,這已是一種暗示,可雙方都不願意被對方控制,想要保持主導地位。這也是雙方互相制衡,希望在談判中將自己利益最大化。』勁旅諮詢總經理魏長仁認為,之前由於機票和酒店預訂業務,攜程和去哪兒一度大打口水仗,即便到今天雙方的競爭關系還在,然而只要有共同利益,一切都可以談。
百度的身影
既然攜程規模遠超去哪兒,緣何去哪兒有底氣堅稱要做主導者?
『這與去哪兒背後的大佬百度有關,對百度而言,去哪兒是一個「棋子」,百度給了去哪兒制衡攜程談判的後盾支持,而通過去哪兒也會讓百度獲得攜程的股權。』魏長仁認為。
公開資料顯示,攜程總股本1.297億份ADS,市淨率5.35,到2013年年底該公司管理層持股總和為7.3%。前三大持股股東均為機構,分別為13.72%、13.13%和5.41%。攜程董事會設立7個席位,除了梁建章、范敏外,創始人季琦、沈南鵬均為獨立董事,還有兩位獨董分別代表審計委員會和薪酬委員會。
去哪兒2013年IPO(首次公開募股)後,總股本為1.14億份ADS,市淨率為14.56,百度依然是最大股東,持有54.8%的股權和58.8%的投票權。而莊辰超在內的管理層持股在21%左右,餘下為公眾持股和兩家機構持股人。去哪兒公司董事會設立7個席位,同樣是4位獨董,其中主席為李彥宏。
截至昨日,攜程市值約為73.56億美元,去哪兒市值約為32.38億美元,兩者市值合計超過100億美元,約為百度目前573.84億美元市值的五分之一。
假如按傳聞中『1?2的比例換股』合並,新公司中百度股份將在15%到20%之間,而攜程最大股東的持股股份將在10%左右,百度將成為新公司的最大股東,新公司呈現的股權結構將和攜程目前一樣,較為分散。
業界認為,以此看來,這場交易背後真正的『操盤手』——百度纔是最大贏家。一旦交易達成,則國內在線旅游的格局將發生變化——此前是去哪兒、攜程等在線旅游服務商之間的競爭,很快,這一競爭局面將變成BAT的寡頭大戰。特別對百度而言,如果交易成功,則意味著『百度系』在國內在線旅游市場將佔據『巨無霸』式的壟斷地位,坐擁百億美元級別的在線旅游市場,這也將為百度O2O戰略添上重要一子。
電商觀察人士魯振旺認為,如果百度能整合攜程網和去哪兒兩家的資源,並進行適當的融合和分工,那麼百度便可以借此控制整個在線旅游市場。『百度並不需要過多考慮攜程與百度其他移動互聯網產品的融合問題,攜程網本身便是一個優質、盈利的公司,可看作是百度在垂直領域的一個重度布局。攜程和去哪兒,一個擅長地推,一個擅長線上;攜程擁有高端商戶資源,去哪兒有強大的數據庫。雙方整合將引發化學反應。』
這也暗合了百度投資的策略——在核心業務、上下游相關產業鏈,以及外圍潛在對象或業務補充。事實上,此前百度多次對外強調用互聯網方式改造傳統行業。此前,百度CEO李彥宏曾公開表示,互聯網應更加積極地向傳統行業進軍。其中,他重點看好的五個行業包括電商、旅游、出版、教育和醫療。日前,李彥宏透露,百度2014年仍將進行大張旗鼓的投資。
BAT格局或變
業界有人將這輪互聯網的並購熱潮描繪成互聯網巨頭瓜分二線資產的浪潮。目前,騰訊投資藝龍和同程,阿裡巴巴自建淘寶旅行並投資窮游網,BAT對於旅游資源的爭奪激烈程度可見一斑。假如百度真的通過去哪兒獲得攜程股權甚至未來對攜程有一定的話語權,則百度在該領域的優勢將明顯高於騰訊和阿裡巴巴,屆時BAT三家的市場格局將發生變化。
百度前副總裁、投資業務負責人湯和松曾對記者表示:『任何行業發展到中後期,相當於漏斗收斂的階段,一定會出現大的戰略並購。』
魏長仁還表示,對攜程而言,如果雙方能夠合並,首先能『乾掉』去哪兒,因為假如真的合並,則去哪兒極有可能退市;其次,攜程的股東可獲得高溢價,盡管攜程已經很富有,但對於股東而言,一切可以提昇利益的舉措都是可行的;再次,一旦達成合並,則等於攜程將在線旅游和搜索功能有機結合。而攜程唯一擔心的是被對方控制,這也是梁建章強調必須獨立經營的原因。但以目前百度給去哪兒很大經營自主權來看,梁建章不必太過擔心這一點。
不過,作為在線旅游大佬的攜程正在抗衡著,有消息稱,攜程在今年年初時在內部提出了『BATX』概念,意指該公司欲成為獨立於百度、騰訊和阿裡巴巴的互聯網『第四極』。昨日,攜程表示這並非其內部計劃,但似乎其也很樂意將未來的格局改寫成『BATX』。