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跟2011年IPO主打迅雷看看不大一樣,現在迅雷看看貢獻的營業收入只佔到迅雷20%左右。
時隔三年,迅雷再次向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請,計劃最高融資1億美元,股票發行代碼仍為『XNET』。
還是那個發行代碼,但這次不論是市場還是迅雷自身,已不可同日而語。
2011年,美國股市遭遇中概股低潮,迅雷首度衝擊IPO無功而返。同樣碰了壁的還有神州租車。有意思的是,兩家公司不約而同地於近日再次提交了招股書,但不同的是,神州租車轉而投向香港聯交所,而迅雷重新踏上了三年前的赴美征途。
『大環境上比前兩年好很多。』易觀國際分析師龐億明告訴理財周報記者,『迅雷依靠下載這塊用戶的累積,用戶規模和滲透率是比較有優勢的,比兩年前第一次衝刺上市的時候業務表現也好很多。下載業務的收費模式是用戶增值,ARPU提高也挺快的。迅雷看看這塊業務,通過這兩年布局版權,雖然不能跟優酷土豆、愛奇藝抗衡,但處於平穩發展的階段。視頻內容庫的構建也是在這兩年建立起來的,表現可圈可點。』
迅雷看看不再是重點
2011年迅雷首次提交招股書,對自己的定位是互聯網媒體內容平臺,迅雷看看算是主打。迅雷看看推出於2007年,幾年經營下來已頗受認可。
『跟2011年IPO主打的題材不大一樣,那時迅雷看看還是核心的概念,現在這塊資產已經不是核心提的點了。迅雷看看貢獻的營業收入只佔20%左右,即廣告的部分。雖然迅雷看看還有一些游戲聯運的收入,但這部分收入跟迅雷整體的收入聯系比較緊密,更多的算是迅雷用戶整體帶來的,不能看作迅雷看看的收入貢獻,迅雷看看單獨來說核心是廣告的收入。』
視頻行業經過幾輪的整合,競爭格局已經大不相同。由於行業集中度大大提高,有優酷土豆、愛奇藝等在前,迅雷看看雖然也是數得出來的幾家之一,但行業地位已經大不如前。
迅雷招股書顯示,過去廣告曾是迅雷重要的收入來源,迅雷也期待未來在線廣告會繼續是視頻業務收入來源的支柱。但實際上,迅雷2012到2013年的廣告收入下降了22.3%,2014年一季度同比下降37%。一方面是迅雷取消了迅雷下載上的廣告以改善用戶體驗和增加粘性,但大幅下降的趨勢仍可看出視頻業務的式微。
『迅雷在版權上的投入並不大,說有很多電影,但實際買的版權並不多,核心的業務還是下載。』一名視頻行業業內人士告訴記者,『發力做迅雷看看以後,有多拿一些電影,迅雷去拿版權很多是在做互聯網的點播付費,和電視劇、綜藝節目的版權改造的模式不太一樣。電視劇、綜藝節目是直接付費把版權拿過來,然後賣版權內容的廣告。電影很多是片方在線下已經播完了,拿到線上再做點播付費。大多是電影,電視劇、綜藝節目、自制劇比較少,資源積累比較少。提視頻也沒有太多的吸引力。』
聚焦核心業務下載
此次衝擊IPO,迅雷重新聚焦於起家的下載。
其招股書顯示,按市場份額計算,迅雷是國內第一的下載軟件提供商,致力於解決互聯網媒體的傳輸問題,如速度慢、失敗率高等。這有賴於迅雷的兩個核心產品:迅雷下載和雲點播。迅雷下載是迅雷最受歡迎的免費產品,市場份額佔全行業的81.4%,2014年3月有大約1.42億活躍用戶。雲點播服務,包括綠色通道、離線下載和雲播等增值服務,截至今年一季度,有訂閱用戶520萬。得益於迅雷下載的用戶基礎,纔發展出迅雷看看、付費觀看、在線游戲等服務。
迅雷下載的增值服務雲點播今年一季度收入2485萬美元,同比增長32%,佔總收入比例達到歷史最高的60.3%。
在下載傳輸方面,迅雷確有獨特的競爭力。迅雷下載是老牌的下載工具,由於布局早,服務優化及時,滿足了大量用戶的需求,有很高的滲透率。
『在中國,下載服務比視頻網站興起得要早。之前看很多國外的電影,最開始是下載在電腦上再看的,並不是用視頻網站看。用戶習慣因此積累起來。』上述視頻行業業內人士表示,『下載工具給用戶最重要的直接體驗是速度。迅雷本身做的用戶體驗也不錯,付費以後速度比普通下載快很多。它做得比較早,下載站、下載資源都推薦用迅雷的工具下載,所以會員這塊一直有貢獻有穩定的收入,並且能保證用戶是在有了基礎量之後有穩定的增長。』
但隨著網速的提高、移動互聯網的到來,迅雷能否保持優勢還未可知。
『挑戰挺大的。移動互聯網用戶下載的需求減少很多,看視頻、找資料也好,會通過視頻公司的App去下載,迅雷的業務模式面臨著挺大挑戰。』龐億明一方面表示擔心,但也同時肯定了用戶需求的存在,『即使目前移動互聯網,還是會有人在PC端下載,然後轉到手機,或者其他的移動端。需求還是有,而且下載這塊不僅是視頻,用戶還有其他的需求。』
借小米尋新『玩法』
互聯網撰稿人卞海峰則認為,迅雷的用戶是PC時代的積累,當時網速較慢,故需要迅雷這樣的下載工具,而移動端基本沒新增。現在的出路是借小米做預裝。
上述視頻行業業內人士也表示,迅雷要拿著現在的用戶體系去開拓做別的事情。所以小米投資之後,迅雷要和小米一起做路由器,幫小米完善硬件之外的技術,發揮它的技術優勢,迅雷下面應該會有這方面的轉型。
從迅雷招股書可以看出,迅雷也注意到了PC和移動互聯網之外的機會,比如特別提到電視是互聯網消費的新出口。中國的OTT電視,其中包括智能電視和裝有智能機頂盒的電視,在2012年底的數量是1700萬臺,預計在2016年底將增加到2.4億臺,復合增長率高達93.6%。
『互聯網的模式挺簡單的,當積累一定用戶量的時候有很多玩法。』上述視頻行業業內人士告訴理財周報記者。
看來牽手小米纔是迅雷此次IPO真正的亮點,因為小米給『玩法』提供了更大的想象空間。
今年4月,迅雷完成E輪3.1億美元融資,其中,小米風投領投2億美元,佔股27.2%,金山軟件跟投9000萬美元,此外還有早先幾輪融資的投資方晨興創投和IDG。小米風投和金山軟件皆屬雷軍系。
目前根據其招股書顯示,迅雷的最大股東是小米風投,佔股27.2%,金山軟件佔股12.2%,由此雷軍系合計佔股39.4%。小米的聯合創始人洪峰、王川、金山軟件CEO張宏江也位列迅雷董事會。
『上市前小米入股,是把小米也綁進來。整個中國互聯網,雷軍系已經很強大。雷軍在中國互聯網圈子的投資和影響力是對迅雷上市的背書。』上述視頻行業業內人士表示。