導語：《商業周刊》網絡版7月8日刊文指出，激進主義投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)一直極力拉攏微軟，希望微軟能夠回心轉意。但由於缺乏其他可選戰略，即使能夠說服微軟重新收購雅虎，那麼價格也絕不會高出當初的每股33美元。

　　支持被微軟整體並購的雅虎投資者終於找到了慶祝的理由。自今年2月創下新高以來，雅虎股價已暴跌33%。但本月7日，受微軟將重新考慮收購雅虎消息的影響，雅虎股價終於看漲12%，報於23.91美元。

　　盡管如此，雅虎投資者也不要對該交易報以太大期望。即使伊坎取得代理權爭奪戰，並趕走楊致遠，他也不可能與微軟達成一筆高於每股33美元的交易。相信最終成交價一定很低，預計在每股27美元左右。

　　微軟不再需要以較高價格收購雅虎的原因很多。正像微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)所說，時間就是金錢。自從微軟宣布以每股31美元價格洽購雅虎以來，5個月時間已經過去。期間，經濟形勢不斷惡化，監管環境也每況愈下。

　　而且，伊坎執意出售雅虎，根本不考慮雅虎的戰略計劃。在這種情況下，微軟必然在談判中佔據優勢。與獨立發展路線相比，伊坎更希望把雅虎出售給微軟。為此，他還指責楊致遠未能抓住當初的機會與微軟達成協議。

　　伊坎近日在致雅虎股東的公開信中稱：『楊致遠和現任董事會已經不可能再與微軟重新談判，因為他們已經沒有機會了。』伊坎在信中重申，希望把雅虎出售微軟，或者至少把搜索業務出售給微軟。

　　據知情人士稱，微軟與伊坎有過接觸，但並未談及價格問題。盡管如此，伊坎顯然已經表明願意以接受微軟此前給出的報價。伊坎在公開信的前兩段闡述了微軟收購雅虎可能面臨的風險。伊坎說：『鮑爾默的想法很簡單，微軟擔心這筆交易會因處理不當而遭到審查，從而導致巨額損失。

　　伊坎執意要把雅虎出售給微軟，而不考慮雅虎的其他發展戰略，這正是雅虎董事會敦促投資者對伊坎投反對票的主要理由。雅虎董事會在一份聲明中稱：『伊坎領導的董事會不可能為股東提供最大利益。』雅虎董事會認為，伊坎對於雅虎的發展並沒有詳細計劃，因此很難保證微軟不會再次放棄收購，直至雅虎徹底掉入深淵。5月3日，微軟已經因為價格分歧而撤回報價，而且還多次表示已無意整體收購雅虎。

　　此外，受經濟低迷影響，微軟也不可能再給出較高的收購價格。消費信貸危機、房價暴跌和油價猛漲都將對股市產生重創，科技股當然也不例外。有分析師稱，由於廣告預算大規模縮水，雅虎已經遭受打擊。這意味著雅虎的第二季度業績可能低於預期，至少不如第一季度樂觀。

　　瑞銀分析師本·沙克特(Ben Schachter)本月7日曾表示，微軟與雅虎仍有可能達成交易，但價格要比以前低。沙克特以前預計微軟將以每股34美元收購雅虎，而現在看來，不會超過每股33美元，預計在31美元至33美元之間。

　　盡管沙克特的預期還算樂觀，但投資者對雅虎獨立運作絲毫沒有信心。雅虎不久前與谷歌達成的搜索合作協議，以及雅虎正與AOL談判的消息並未阻止雅虎股價下跌。由於投資者對雅虎其他可選方案缺少熱情，使得微軟在將來可能進行的談判中佔據優勢。

　　如今，監管環境變得模糊不定，且日益惡化。微軟最初預計，獲得監管部門批准需要半年時間。如果雙方初能達成協議，那麼今天可能已經獲得批准。而如今的監管環境越來越不利於大型並購交易。此外，中國反壟斷法將於8月1日起生效，將賦予反壟斷機構審查大型交易的更多權力。微軟當初放棄收購雅虎，正是拿監管因素作為一個借口。

　　當然，伊坎也不是依靠廉價出售資產而成為億萬富翁的。畢竟，雅虎此前與谷歌達成的廣告協議每年還能為雅虎帶來4.5億美元銷售額。此外，微軟也不希望冒著大批高管離職的風險，以較低的『侮辱性』價格收購雅虎或其搜索業務。

　　但是，在收購雅虎問題上，微軟已經改變過立場，不排除將來再次變心。因此，伊坎及其董事會應該准備一項『B計劃』，這樣可能賦予股東更充足的慶祝理由。