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巴菲特的話鋒一轉說,根本就不存在新模式。股市的最終價格只反映出經濟的產出。
巴菲特放上一張幻燈片,顯示出過去幾年的市場價值已經大大超過了經濟增長。巴菲特說,這意味著之後道指完全沒有增長。『如果我必須給出這段時間的最有可能的收益率,那可能是6%。』而最近的蓋勒普調查顯示,投資者們預期的股票收益率為13-22%。
巴菲特走到投影幕前。濃密的眉頭動來動去,他指著一張有一對赤身男女的漫畫圖——摘自一個關於股市的傳奇故事《客戶的游艇在哪裡》。『男人對女人說:「有些事沒法子對一個處女說得足夠徹底,無論是告訴她還是讓她看圖片。」』聽眾聽明白了,意思就是買互聯網股票的人被忽悠了。人們僵硬在那裡,一聲不吭。沒人笑得出來,輕笑、竊笑和哄笑都沒有。
巴菲特像是看到這一切,他回到講臺,告訴聽眾們他從伯克希爾·哈撒韋公司給他們帶來了『糖果包』。『我剛剛買了一家叫NETJETS的公司,它出售可分權所有的噴氣式飛機。我本想送你們一人一架灣流IV型飛機的1/4股。不過,當我到了機場,我就意識到對你們大部分人來說,這實在是太屈尊了。』這個時候,大家笑了起來。巴菲特繼續說,作為替代,他准備一人送一個珠寶商用的小型放大鏡,他們應該用來看看彼此太太手上戴的戒指。
此話頗有點睛之效,聽眾席上的人大笑起來,鼓掌歡呼。然後,人們又不作聲了。一股怨氣的暗流席卷整個房間。在1999年太陽谷年會上,關於股市過度膨脹的演講就像是對一屋子聲名狼藉的人宣揚貞潔。巴菲特的發言也許對聽眾產生吸引力,坐在椅子上不離去,但是,這不意味著他們會打算放棄。
巴菲特的信條是『表揚單個人,批評一類人』。他並不是故意要把演講弄得這麼挑釁和倒胃口——因為他也非常在意別人怎麼看他。他並沒有對罪魁禍首點名道姓,他認為這些人不會把他的笑話往心裡去。他的觀點論述如此的強而有力,幾乎可以說是無懈可擊,以至於他認為,即使是有人不喜歡他的觀點所傳遞的信息,他們也必須要承認其威力。巴菲特一直回答問題,直到會議結束。人們開始起身,對他的演講報以掌聲。無論他們對巴菲特的演說持何種態度——本次演講堪為體現功力之作。
巴菲特在投資行業浸淫四十四年,一直處在第一流的位置。但是,隨著記錄的拉長,問題也在一直逼近:巴菲特什麼時候會停止腳步?他會宣告結束其主導支配地位?當人們嘀咕著禮貌客套話『沃倫,演講非常精彩!』的時候,這些年輕的名流們其實心不在焉,對巴菲特的觀點不以為然。
重點不在於巴菲特錯了,而在於即使他最後被證明是對的,但他對未來投資的嚴厲預期和他傳奇的過去形成了如此鮮明的對比。在巴菲特早期輝煌的日子裡,股價很便宜,巴菲特一把一把的把股票積攢到一塊,幾乎就他一個人注意到了地上無人問津的金苹果。而隨著時間的推移,障礙越來越多,投資、具備優勢、發現人所未見的事物,這些事情的難度都在增大。因此,既然現在是新生力量登場的時間,那個對他們進行說教的巴菲特是何許人?那個聲稱他們會斷送牛市、掙不到錢的人又是誰?
在夜晚的最後,煙火爆響,劃過天際,太陽谷1999年會成為又一件令人愉悅的盛事。然而,大多數人所記住的不是劃水或溜冰表演,而是巴菲特對股票的演講——確切地說,這是三十年時間裡,他發表的首次預言。